< Böngészés > Főoldal / Fecsegő hírek / Blog article: Beüthet az újabb katasztrófa – FT///Kann die neue Katastrophe geben – FT

| Mobile | RSS

Beüthet az újabb katasztrófa – FT///Kann die neue Katastrophe geben – FT

2014. október 29. | hozzászólás | Fecsegő hírek

Beüthet az újabb katasztrófa – FT

Visszatérhet-e a 2008-2009-es pénzügyi összeomlás – ezt találgatják az elemzők annak kapcsán, hogy az amerikai Fed szerdán minden bizonnyal befejezi kötvényvásárlásait, és ezzel megszűnik a pénzpiacokon éveken át hömpölygő pénzáradat.

Amikor az amerikai jegybank, a Fed 2008 végén elkezdte kiterjedt eszközvásárlási programját, azt a célt tűzte maga elé, hogy hatalmas pénzösszegekkel árassza el a piacot. A likviditási árhullámoktól azt várták, hogy az akkor éppen rettegő befektetők megnyugszanak, kiveszik a pénzüket a biztonságos menedéknek számító befektetésektől (például amerikai államkötvényekből, bizonyos devizákból, köztük svájci frankból vagy az aranyból), és kockázatosabb üzletekbe kezdenek – emlékeztet a Financial Times (FT).

A cikk apropója, hogy a Fed szerdai kamatdöntő ülésén várhatóan lezárja kötvényvásárlásait, azaz megszűnik a piacokat elárasztó pénzeső. Senki sem tudja milyen hatással jár ez a nagy változás, miután a piaci szereplők az elmúlt hat évben hozzászoktak a különlegesen kedvező pénzügyi feltételekhez. A Fed terve működött: a fél évtizede alacsonyan álló kamatok és a likviditásbőség arra késztette a befektetőket, hogy belehasítsanak a nagy hozamot ígérő rizikós bizniszekbe.

Verseny

Egész pontosan egymás lábát taposva kapkodtak a lehetőségek után, mégpedig úgy, hogy saját tőkéjüket az alacsony kamatok miatt filléres hitelekkel kiegészítették ki. Az erős kereslet aztán megteremtette a kínálatot is: beindult a Wall Street értékpapírosítási nagyüzeme, a pénzügyi gyár, amely vállalati hiteleket, ingatlan-jelzálogkölcsönöket és subprime, magyarul másodrendű (azaz gyenge, kockázatos adósoknak nyújtott) autóhiteleket csomagol össze magas hozamot ígérő értékpapírokba.

A végeredmény az lett, hogy például bóvlinak minősülő vállalati kötvényből 359 milliárd dollárnyit értékesítettek tavaly a pénzügyi befektetőknek – idézi az FT a Dealogic adatszolgáltató adatait. A cégek újrafinanszírozták lejáró adósságaikat, az befektetők pedig a nagyobb rizikóért cserébe szép hozamot zsebelhettek be.

Még több verseny

A kérdés az, hogy a kockázatos eszközök értékesítésének felpörgése végül nem vezet-e az értékpapírok összeomlásszerű értékvesztéséhez, ahogy az elődeikkel történt a 2008-2009-es pénzügyi válságban? Ezzel a Fed monetáris enyhítésének sötét örökségévé válnának, hasonlóan ahhoz, ahogy a hat évvel ezelőtti katasztrófát részben az azt megelőző évek alacsonyan tartott kamatszintje okozta.
A híres tapering
A Fed 2013 decemberében kezdte el csökkenteni havi 85 milliárd dollár értékű kötvényvásárlásait. A rendkívüli monetáris enyhítés visszavonásának elnevezése lett a szakzsargonban a tapering. A tízmilliárd eurós vágást követően az akkori várakozások úgy szóltak, hogy a Fed további hét kamatdöntő ülésén, 2014 októberére zárhatja le a taperinget. Ez eddig így is ment, ám az elmúlt hetekben ellentmondó jelzéseket adtak a jegybank döntéshozói. Egyesek fenntartanák a jelenlegi, havi 15 milliárdos kötvényvásárlást decemberig, míg mások lezárnák a folyamatot.

A monetáris enyhítés azt jelentette, hogy a befektetők egy olyan intézménnyel versenyeztek a befektetési lehetőségekért, amely korlátlanul bővíthette forrásait – utal az amerikai jegybank pénzteremtő képességére Manish Kapoor, a West Wheelock Capital tőketársaság szakértője. Ez egyre vadabb kockázatvállalásra késztette a befektetőket.

Őrült verseny

A legjobb példa a kockázatos hitelek elszaporodására az említett másodrendű autóhitelekkel fedezett értékpapírok értékesítésének felfutása. Idén eddig 17,4 milliárd dollárnyit értékesítettek ezekből a csomagokból, ami azt jelenti, hogy éves eladásaik jó eséllyel meghaladják majd a pénzügyi válság előtt elért szintjüket.

Számos vállalkozás keres jó pénzt azon, hogy összehozza azokat az autóvásárlókat, akik szerény anyagi helyzetük miatt normál körülmények között nem kapnának hitelt, azokkal a befektetőkkel, akik a zsíros profit érdekében megkockáztatják, hogy mégis adnak nekik kölcsönt. A rizikójukat csak az enyhíti, hogy a bizonytalan követeléseket jó adósoknak nyújtott hitelekkel együtt vásárolják.

Az másodrendű autóhitel-csomagok iránti kereslet olyan erős, hogy a Flagship Credit Acceptance pénzügyi szolgáltató úgynevezett előfinanszírozást is kínál. Ennek keretében olyan összecsomagolt autóhitel-értékpapírokat kínálnak eladásra, amelyek hiteleit még nem is értékesítették az autókereskedők. Ilyen “előfinanszírozásra” utoljára a 2008-2009-es összeomlás előtt volt példa. Akkor a másodrendű jelzáloghitelekkel fedezett értékpírokat kereslete haladta meg a kínálatot.

Take it easy!

Vannak olyan elemzők is akiket nem igazán aggaszt a piac összeomlásának veszélye. Szerintük a hat évvel ezelőtti válság bebizonyította, hogy az amerikaiak hamarabb veszítik el lakásukat, mint autójukat – könnyebben kifizetik az utóbbival kapcsolatos törlesztőrészleteket, mint az előbbivel kapcsolatos adósságukat. Emellett összességében a csomagolt hitelek piaca jóval kisebb, mint amekkora a krízis előtt volt.

Ennek ellenére a piaci szereplők idegesek. Azon studíroznak, hogy a befektetők nem vásároltak-e túl sok olyan értékpapírt, amely kockázatosabb annál, mint amilyennek látszik. Az átláthatóságot rontja, hogy sokan – kihasználva a példa nélkül alacsony kamatokat – származékos üzletekbe is belefogtak, hogy növeljék hasznukat.

Ha azt mondjuk a befektetőknek, hogy a gazdasági fejlődés lassú (azaz a hagyományos ágazatok cégei belátható időn belül nem ígérnek komoly hasznot), ám a jegybankok a barátaik (mivel olcsó pénzt kínálnak nekik), akkor elkerülhetetlenül beindulnak – idézte az FT Mohamed El-Eriant, a Pimco alap korábbi befektetési igazgatóját. Nem fognak kihagyni egyetlen kockázatos lehetőséget sem a hozam utáni hajszában.

forrás:napi gazdaság.hu

Kann die neue Katastrophe geben – FT

In Bezug auf die US-Notenbank am Mittwoch dieser találgatják Analysten wird sicherlich beenden kötvényvásárlásait, und dies wird die Finanzmärkte seit vielen Jahren eine Flut von Geld fließt zu beseitigen – Sie können zum finanziellen Zusammenbruch 2008-2009 zurück.

Wenn die US-Notenbank, die Federal Reserve Ende 2008 begann ein umfangreiches Programm der Ankäufe von Vermögenswerten, stellen Sie es sich zum Ziel gesetzt, um riesige Summen von Geld zu machen, um den Markt zu überschwemmen. Die Liquiditäts Flutwellen wurden voraussichtlich nur erschreckt Investoren zu beruhigen, aus dem Geld im sicheren Schutz genommen Ihre Investitionen (wie US-Schatzwechsel, irgend devizákból, darunter Schweizer Franken oder Gold) und riskantes Geschäft Beteiligung an – erinnert an die Financial Times (FT) .

Artikel apropos, dass die Fed-Zinssitzung am Mittwoch wird voraussichtlich einpacken kötvényvásárlásait, nämlich die Beseitigung der Flutgeldmärkte fallen. Niemand weiß, welche Auswirkungen dies haben wird eine große Veränderung nach den letzten sechs Jahren haben die Betreiber sich daran gewöhnt, den äußerst günstigen Finanzierungsbedingungen. Plan der Fed gearbeitet: die halben Jahrzehnt niedrigen festen Zinsen und reichlich Liquidität hat die Anleger aufgefordert werden, vielversprechende hohe Renditen in riskantes Geschäft belehasítsanak.

Wettbewerb

Insbesondere zertreten einander die Füße nach dem Fassen Chancen, in einer Weise, dass ihr Kapital durch zinsgünstige Darlehen penny aufsummiert. Die starke Nachfrage machte er das Angebot leitete auch die Wall Street Verbriefungs großen Betrieb, Finanz Fabrik, die Unternehmenskredite, Hypothekendarlehen und Subprime, Ungarisch sekundären (dh schwach, um riskante Kreditnehmer) Autokredite mit hoher Ausbeute vielversprechende Wertpapiere verpackt.

Das Endergebnis war, dass zum Beispiel bóvlinak Qualifikation Unternehmensanleihen von 359.000.000 $ wurden im vergangenen Jahr verkauft, um die Finanzinvestoren öffnen – FT zitiert den Datenanbieter Dealogic Daten. Die Unternehmen újrafinanszírozták reif Schulden, den Investoren und den höheren Wechsel rizikóért nette Rendite zsebelhettek.

Mehr Wettbewerb

Das Problem ist, dass die risikoreichen Anlagen nicht läuft bis schließlich zu den Wertminderungen von Wertpapieren Zusammenbruch wie der Weg ihrer Vorgänger in der Finanzkrise 2008-2009 gemacht? Mit würde die Fed die Geld Vererbung die Katastrophe vor sechs Jahren zu mildern dunkel, ähnlich der Weise wurden teilweise aufgrund des Zinsniveaus der Vorjahre gering gehalten.
Der berühmte Verjüngung
Die Fed begann, 85 Milliarden Dollar pro Monat in Dezember 2013 kötvényvásárlásait geschnitten. Die außerordentliche geldpolitische Lockerung Entzug der Jargon wurde die Verjüngung bezeichnet. Nach der Schlachtung zig Milliarden Euro damals gesagt zu erwarten, dass die Fed-Zinssitzung von sieben, im Oktober 2014 zur taperinget zu schließen. Das hat so gut gegangen, aber die widersprüchliche Signale in den letzten Wochen hat sich die Zentralbank Entscheidungsfindung. Einige würden die derzeitigen 15 Milliarden monatlichen Anleihekäufe bis Dezember zu erhalten, während andere Beendigung des Verfahrens.

Lockerung der Geldpolitik soll Investoren mit einer Organisation konkurrierender Anlagemöglichkeiten, die auf unbegrenzte Ressourcen Erweiterungen bieten – bezieht sich auf die Fed Geld schöpf Fähigkeit Manish Kapoor, der Hauptstadt von West Wheelock Hauptstadt Fachbetrieb. Es wird immer wilder Risikobereitschaft ließ die Investoren.

verrücktes Rennen

Das beste Beispiel für das Vordringen von riskanten Kredite an Subprime-Autokredite, die Wertpapiere Umsatzsteigerung gesichert. Bisher in diesem Jahr wurden 17,4 Milliarden Dollar verkauft, um diese Pakete, die eine gute Chance, dass die jährlichen Verkäufe werden ihre Niveaus vor der Finanzkrise erreicht überschreiten bedeutet öffnen.

Viele Unternehmen für gutes Geld auf der Tatsache, dass die Käufer des Autos zusammenbringt suchen, denn wer würde nicht normal bescheidenen finanziellen Situation Kredite mit Investoren, die das Risiko laufen, dass sie ihnen ein Darlehen an den Fett Gewinn. Das mildert nur ihre Risiko für die Kreditvergabe an gute Kreditnehmer unsicheren Forderungen werden zusammen gekauft.

Die Nachfrage nach zweitklassigen Darlehen Auto Pakete so stark, dass das Flaggschiff der Credit Acceptance Financial Services bietet ein sogenanntes Vorfinanzierung. Als Teil einer gepackten Auto Darlehen Wertpapiere zum Verkauf angeboten werden, werden die Darlehen nicht einmal verkauften die Autohändler. Solche “Vorfinanzierung” war das letzte Beispiel vor dem 2008-2009 Absturz. Sie értékpírokat die Subprime-Hypothekenkredite besichert Nachfrage überstieg das Angebot.

Nehmen Sie es einfach!

Es gibt einige Analysten, die nicht wirklich über das Risiko von Markteinbruch betroffen sind. Nach der Krise hat vor sechs Jahren gezeigt, dass die Amerikaner ihre Häuser so schnell wie möglich zu verlieren, um ihre Autos gerne – einfacher zu Raten auf letztere zahlen, da ihre Schulden an die ehemaligen verwandt. Darüber hinaus insgesamt war viel kleiner als die der vor der Kreditmarktkrise gepackt.

Dennoch sind die Marktteilnehmer nervös. In studíroznak, dass die Anleger nicht gekauft zu viele solcher Wertpapiere ist riskanter, als es scheint. Beeinträchtigt die Transparenz, dass viele – unter Ausnutzung der beispiellos niedrigen Zinsen – die Einbeziehung der Derivate-Geschäft Kräfte, um ihre Profite zu erhöhen.

Um den Investoren sagen, dass die wirtschaftliche Entwicklung ist langsam (dh nicht von Unternehmen in traditionellen Branchen nicht versprechen große Vorteile für die absehbare Zukunft), aber die Zentralbanken ihre Freunde (weil billigen Geldes, die ihnen angeboten), werden sie unweigerlich starten – in der FT Mohamed El-Eriant zitiert ehemaliger Direktor des Investmentfonds Pimco. Sie werden nicht die Gelegenheit verpassen, nicht nur riskant Rückkehr nach der Jagd.

Quelle: Tägliche gazdaság.hu

Leave a Reply 347 megnézve, 1 alkalommal mai nap |